10:07 am - Tuesday 19 September 2017 New York

Как инвесторы занимаются самообманом

30 мая 2015
Автор:

Так как акции известных и не только компаний США росли шесть лет подряд, инвесторы, конечно, стали богаче. С другой стороны, сейчас они, вероятно, соображают менее четко.

- На восходящей фазе участники рынка обычно начинают воображать, что они крутые, - говорит Бред Барбер, специалист поведенческих финансов и профессор в дэвисском университете штата Калифорния. Когда бумаги растут, у инвесторов прибавляется уверенность, а это, в свою очередь, приводит к разнообразным сомнительным утверждениям.

Вот семерка самых популярных высказываний.

1. «Я обогнал рынок»
Участники рынка часто сравнивают свои глобальные акционерные портфели с показателями S&P 500, индексом бумаг популярных организаций Америки. Время от времени, например, в текущем году, такое сравнение даст желаемый результат, потому как активы иностранных организаций и акции меньших фирм США обгоняют S&P 500.

Хорошее движение международных и маленьких бумаг может увеличить прибыльность портфеля так, чтоб он оказался впереди S&P 500, даже оставаясь позади индекса, отслеживающего глобальный акционерный рынок.

Если S&P 500 не подходит для самоудовлетворительного сравнения, спекулянты часто переходят на другие индексы или смотрят на 3-летние или 5-летние результаты, игнорируя годовые.

Либо они вообще не обращают внимание на индексы, а сравнивают свои результаты со средненьким совместным фондом, в который вложился их двоюродный брат.

2. «Выбранные мною инструменты сделали существенную прибыль»
С 2009 года цены бумаг утроились, следовательно, каждый спекулянт, кто приобрел акции за последние 6 лет, в теории должен был получить хорошую прибыль. Однако, по словам Барбера, мы приписываем эти доходы нашим собственным навыкам.

Подобная ситуация имеет положительную сторону – самые счастливые люди всегда уверенны в себе. Проблема возникает тогда, когда они начинают часто спекулировать, делая при этом большие недиверсифицированные инвестиционные ставки.

По данным Барбера, когда акции продолжают расти, эта тенденция даже ухудшается. Когда портфели жиреют, инвесторы превращаются в агрессоров, чувствуя себя хозяевами игры. Иногда азартные игроки побеждают в начале, попадая под эффект «денег игрового дома».

- Они начинают рисковать больше, потому что появилось ощущение, что игра уже идет на прибыли, - объясняет Барбер.

3. «Во всем виноват Федеральный резерв»
А что бывает, если наша инвестиция не срабатывает? Вместо того, чтобы винить себя, мы начинаем обвинять других.

- Когда за последние годы наши бондовые портфели хорошо работали, то это происходило из-за наших качественных решений, - рассказывает Джон Нофсингер, профессор в Анкориджском университете, писатель, автор «Инвестиционной психологии». – Но, когда вопрос касается недавних провалов долгового рынка, мы обвиняем Федеральный резерв.

Предыдущий месяц долговые бумаги провели в муках, так как прибыльность 10-летних казначейских купонов полетела выше 2,2% с 1,9%, толкая цены вниз.

Альтернативно мы можем просто переписать историю.

- Мы забыли сделать приятное самим себя, - говорит Нофсингер. – Мы просто игнорируем тот факт, что за прошлый год наш 401(k) повел себя не очень хорошо.

4. «Мой портфель круто вырос»
Это может оказаться правдой. Однако, сколько денег вы дополнительно вложили в портфель, и сколько составила ваша инвестиционная прибыль?

- Если мы разочарованы поведением наших вложений, мы можем переключиться с инвестиционной прибыли на инвестиционный уровень, - объясняет Нофсингер. – Если мои доходы – «в красном», но дополнительное финансирование позволяет уровню расти, я могу сфокусироваться на инвестиционном уровне.

5. «Просто бумажные потери»
Когда инвестор покупает 10-долларовую акцию, а она падает до 8 долларов, то вкладчик теряет 2 доллара на акцию. Но большинство игроков оценивают ситуацию иначе.

- Люди чувствуют, что бумажные потери отличаются от настоящих, - говорит Мейр Статмен, профессор финансов в Калифорнийском университете Санта-Клары, и автор книги «What Investors Really Want». Почему? Потому что они не теряют надежду на разворот вверх.

Что происходит, когда мы наконец-то избавляемся от этой проигрышной бумаги? Мы тихо вычеркиваем ее от нашей ментальной арифметики, чтобы спокойно рассказывать соседям, что сделали прибыль на каждой приобретенной бумаге.

6. «Покупка для диверсификации»
Если купленный актив не движется по запланированному сценарию, мы часто мысленно пересматриваем его класс. Например, золото, за десять лет до 2011 года подорожавшее семикратно.

Но с сентября 2011 года золото подешевело в треть, когда многие ждали продолжения роста. Что мы могли сделать? Мы могли просто перетащить металл из той части портфеля, с которой связаны наши мечты о быстром богатстве, в раздел страховочных инструментов против финансовых кризисов.

7. «Теперь я закроюсь до распродажи»
Рассматривая рынок задним числом, топы и низины выделяются так четко, что мы начинаем преувеличивать наши возможности, думая, что распознаем конец следующей тенденции. Но текущий бычий рынок, вероятно, завершится так же неожиданно, как последняя медвежья фаза в марте 2009 года.

- Теперь мы можем ясно видеть, где находилось это дно, но распознать паттерн в реальном времени было очень сложно, - говорит Статмен.

Поделиться:
Случайные статьи
Ваш комментарий:
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.