10:05 am - Tuesday 19 September 2017 New York

​Куча возможностей продавать акции

25 апреля 2015
Автор:

Куча возможностей продавать акции. Письмо Девида Эйнхорн. /краткое описание/

- Легко найти акции для коротких позиций – ставка на падение цены – но кандидатов на покупку довольно немного, - пишет в квартальном письме инвесторам Девид Эйнхорн, основатель хедж-фонда Greenlight Capital

В длинном письме отмечается ожидаемое сокращение корпоративных прибылей из-за воздействия низких цен нефти на энергетический сектор и сильного доллара, но также подчеркивается кризис производительности и его влияние на маржу. 

- На дне цикла фирмы сокращают персонал быстрее, чем производство. Высокая производительность ведет к росту маржи, прибылей и цен на акции, - пишет Эйнхорн. – Сегодня количество сотрудников таких компаний как McDonald’s, Wal-Mart и Target растет быстрее производства. Эти фирмы объявили о повышении зарплат, что означает вероятное продолжение восходящего движения стоимости рабочей силы. 

- Существуют неплохие шансы на сценарий, согласно которому в этом году прибыли значительно упадут. Мы думаем, что рынок находится довольно высоко, если прибыли фактически уже достали максимумы данного цикла, поэтому мы сбалансировали портфели, открывая больше коротких позиций, - добавляет Эйнхорн. 

С другой стороны, акционерные быки верят, что бумаги еще не достигли уровней пузыря, хотя активы с фиксированной доходностью и ведут себя как в пузыре. Они надеются, что Федеральный резерв продолжит поддержку рынка. По мнению Эйнхорн, хотя такой сценарий может оказаться правдой, но ему не нравится идея вложиться в пузырь. Он думает, что Центробанк ясно дал понять, что смягчения больше не будет пока экономическая ситуация существенно не ухудшится. 

Greenlight Capital заявил, что за первый «однообразный и неприбыльный» квартал их основной фонд упал на 1,7% (включая комиссии и иные затраты). Спикер хедж-фонда не ответил на запрос комментарий. 

В письме Эйнхорн критикует систему бухгалтерского учета General Electric на фоне решения компании о выходе из финансового бизнеса GE Capital. Потеря 16 миллиардов долларов после налогов съест 5-7% от квартальных прибылей S&P 500. 

- Учитывая тот факт, что GE ликвидирует эти портфели после нескольких лет экономического роста и все же вынужден понести громадную потерю, можно многое понять о корректности прошлых результатов GE, которые уже десятилетия являются предметом дебатов, - пишет Эйнхорн. – Выбор компании закрыться и наконец-то признать ошибки, а не пройти свой первый стресс-тест от Федерального резерва является одним из первых реальных успехов закона о финансовой реформе Додда-Франка.

Согласно данным регулирующих организаций, по состоянию 31 декабря Эйнхорн не имел длинных позиций по GE. Крупные инвесторы могут не сообщать о коротких позициях.

Поделиться:
Случайные статьи
Ваш комментарий:
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.