4:55 am - Monday 20 November 2017 New York

Этот биржевой фонд намекает на угрозу для акций

18 августа 2015
Автор:

Если вы думаете, что заметили развитие надежного тренда, то вероятно существует биржевой фонд, который сможет его поймать. Иногда все работает наоборот – когда вы приобретаете биржевой фонд, ваша покупка помогает заметить тренд или взглянуть на него по-другому.

Один тренд, который попал под внимание акционеров фонда Guggenheim S&P 500 Equal Weight (RSP), может быть улизнул от держателей более традиционных биржевых фондов, например, SPDR S&P 500 (SPY), либо от инвесторов, которые отслеживают индексы общего рынка и за последние несколько месяцев наблюдали ползание активов выше и выше. 

Восхождение теряет дыхание, и растет потенциал разворота. 

Оба биржевых фонда отслеживают S&P 500 (SPX), но разными методами. SPY, как и сам индекс, оценивает бумаги по капитализации. Компании с самой большой рыночной стоимостью сильнее влияют на этот фонд и индекс. С другой стороны, фонд Guggenheim пытается держать то же количество от всех компаний, от лидера индекса Apple (AAPL) до самого маленького его компонента Allegheny Technologies (ATI). В каждом квартале руководители фонда покупают и продают определенные бумаги, чтобы поддерживать равенство.

Когда акционерный рынок здоров и силен, дословно все идет вверх. Бумаги больших и маленьких фирм, работающих в разных отраслях, синхронно дорожают. В добавок, дешевые акции часто показывают более хорошие результаты, чем «голубые фишки», так как «аппетит к риску» повышается. Это, в свою очередь, дает превосходство тем портфелям, которые ровно распределены между всеми компаниями. 

Вот что произошло за последние шесть лет, когда акционерный рынок развернулся вверх. С мартовского минимума 2009 года до 6 августа RSP вырос на 245,3%, против 177,6% SPY. Однако, за последние три месяца RSP значительно отставал и потерял 1,8%, SPY упал на 0,2%.

Это может быть знаком уменьшения количества участников. Когда «аппетит к риску» превращается в «сопротивление к риску», а потом в «избежание от риска», инвесторы тянутся к надежным, по их мнению, ставкам – крупным компаниям, которые всегда на слуху. Данные черты больше характеризуют Apple, чем Allegheny Technologies.

Такой скачок в безопасность делает рынок и индексы вроде S&P 500 сильно загруженными, а ранее лидирующие фонды как RSP начинают отставать. С падением активности участия дыхание рынка слабеет – за каждым следующим ростом индекса тянутся все меньше и меньше акций, и сравнительно меньшее количество бумаг обновляет 52-недельные максимумы.

Недавняя слабость RSP, в рамках которой наблюдалось падение активности участия, на первый взгляд может показаться неважной, особенно после такого существенного роста. Однако, если сравнить графики прошлых лет, то можно заметить, что похожий разворот произошел летом 2007 года, до финансового кризиса и агрессивной атаки медведей. SPY упал, но обновил максимум в октябре того же года, а RSP нырнул глубже, и быки впоследствии не смогли дотянуться до последнего топа. 

Конечно, этого может и не случиться опять. Во время прошлых разворотов с бычьего рынка на медвежий RSP не существовал, а 2007 год – это только отдельный сценарий. Но если рассматривать ситуацию в контексте со слабым дыханием и помнить, к чему оно привозило в прошлом, то мы можем получить надежный сигнал о том, что с S&P 500 не все в порядке, и не важно, как оцениваются его компоненты.

Поделиться:
Случайные статьи
Ваш комментарий:
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.